第一个问题即不仅在新兴市场，在发达国家也渐渐增加的通货膨胀压力。第二个问题为美国的第二次量化宽松政策（QE2）的结束以及无法继续的美国财政赤字的长期解决方案。最后的问题为欧元区的财政风险仍然处于突发变数之中。
首先是通货膨胀已经成为全球主要国家的顽疾。到去年为止，通货膨胀还只是主要新兴国家的问题。
但是美国、欧元区、英国等国的生产价格指数（PPI）几乎一次性都达到了5~6%，可见连发达国家都受到了波及。
发达国家的商品劳动金融市场的“物价传达体制”不如从前那样运营自如。
但是现在生产价格不仅对消费者物价指数（CPI）产生影响，还对根源通货膨胀（除了消费者物价中的农产物与石油类以外的物价指数）产生了影响。
美国的第二次量化宽松政策是否终止，投资者们应该密切关注。如果按照计划于6月末终止量化宽松政策，那么全球股市与债券市场将可能产生不小的混乱。不过占有美国经济70%的个人消费如果急速萎缩，就不能排除可能会追加的另外量化宽松政策。
另外，第二次量化宽松政策的终止也会对欧元区产生负担。6月欧洲中央银行（ECB）追加上调利率的可能性很大。这不仅会对正经历财政危机的希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙会产生压力，甚至连意大利都可能会感到相当大的压迫感。
可以确定的一点是，美国联邦储蓄银行、ECB、日本银行等会继续采取相对宽松的货币政策，来应对比想象中还要严重的通货膨胀。
因此，短时间内，为了维持新兴市场的股票商品等危险资产的价值，可能会提供充分的资金流动性。
特别是维持着稳定增长率，且能够有效调节通货膨胀带来的压力的新兴市场，将继续作为股市的核心。中国作为这样的市场将在最少数年间经历不冷不热的良好状况，即“金发女孩经济（goldilocks）”。
现在的中国股市不仅可以称作风险溢价或者市盈率（PER），而且在改善企业间的收益以及在利益增加方面都没有什么负担。激增的流动性如果不能削弱中国的通货膨胀调节能力，那么中国在新兴国家中将会是获得最低评价的一员。全球市场正在相对快速地成长，稳步管理的新兴国家的股价差别化很有可能将会持续下去。
【三星证券全球化qwerty本部长 黄成俊（音）】
